Глава ÁKK: евро может вдвое снизить расходы на обслуживание долга

Цель - 2000 млрд вместо 4000 млрд

Тардош назвал снижение расходов на обслуживание долга одним из ожидаемых плюсов перехода на евро. По его словам, сейчас речь идет о примерно 4000 млрд форинтов в год; после сближения доходностей эта сумма может составить около 2000 млрд.

Ключевой элемент - доходность. По публикации BBJ, Тардош говорил, что доходность 10-летних гособлигаций после апрельских выборов снизилась с 7,2% до 5%. Венгерские материалы при этом называют текущий уровень 5,4-5,5%. К моменту вступления Венгрии в ERM II он ожидает около 4%, а благоприятная геополитическая обстановка может дать и дополнительное снижение.

Почему экономия не будет мгновенной

Важное уточнение: снижение расходов не наступит автоматически сразу после вступления. Долг переоценивается постепенно, по мере того как старые бумаги заменяются новыми, поэтому эффект будет накапливаться годами. Именно поэтому цифры 4000 и 2000 млрд описывают долгосрочную цель, а не немедленную экономию для бюджета.

Что еще изменит евро

Тардош аргументировал, что переход на евро может закрепить инфляционные ожидания, стабилизировать обменный курс и снизить стоимость финансирования. По его словам, решение правительства сделать вступление в еврозону целью уже изменило ожидания вокруг венгерской экономической политики. Бюджетные планы на следующий год и среднесрочную перспективу, как он утверждает, опираются на консервативные оценки и реалистичный фискальный путь - в отличие от прежних слишком оптимистичных прогнозов.

Он также отметил рост вложений иностранцев в венгерские госбумаги: с 6000 млрд до 11 000 млрд форинтов, что назвал серьезным вотумом доверия экономической политике страны. Кроме того, Тардош допустил, что все три крупных рейтинговых агентства до конца года пересмотрят негативный прогноз по Венгрии, а в 2027 году возможны повышения рейтинга. Это зависит от последовательного соблюдения фискальной траектории и прогресса на пути к евро.

Риск быстрого кредитования

Тардош предупредил и о побочном эффекте. Страны, которые до перехода на евро жили с высокими ставками, после вступления сталкивались с быстрым ростом кредитования, что создает дополнительные риски. Он назвал это дополнительным риском, а не автоматическим следствием удешевления долга.

Евро само по себе не решит структурных проблем

Управляющий директор GKI Пал Петер Коложи сказал, что переход на евро сам по себе не решит проблемы конкурентоспособности и структурные проблемы Венгрии. При этом он может укрепить доверие рынков, создать более стабильную финансовую и курсовую среду и помочь запустить улучшения конкурентоспособности. Одного выполнения Маастрихтских критериев, по его словам, недостаточно - нужна конвергенция и в реальной экономике. Вступление в еврозону Коложи назвал началом нового этапа, а не завершением процесса: фискальные и другие финансовые требования нужно будет соблюдать и после входа.